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			临夏东乡族自治县、白银市靖远县、盘锦市大洼区、宁波市海曙区、三亚市天涯区、红河绿春县、吕梁市方山县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			广西来宾市金秀瑶族自治县、合肥市巢湖市、深圳市坪山区、大理南涧彝族自治县、泉州市金门县、临汾市浮山县、内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗、聊城市东昌府区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			广西来宾市象州县、宁德市周宁县、漳州市漳浦县、淮北市濉溪县、东方市感城镇、铜陵市郊区、内蒙古赤峰市翁牛特旗、信阳市平桥区、合肥市长丰县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗、广西柳州市柳江区、屯昌县新兴镇、莆田市涵江区、东方市感城镇、齐齐哈尔市拜泉县、文昌市抱罗镇、乐东黎族自治县大安镇、东莞市厚街镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			台州市天台县、云浮市新兴县、厦门市湖里区、清远市连南瑶族自治县、南充市营山县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			文昌市铺前镇、延安市安塞区、金华市金东区、黔东南凯里市、茂名市信宜市、内蒙古呼和浩特市新城区、平顶山市郏县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			广西桂林市叠彩区、漳州市漳浦县、郑州市新郑市、三明市大田县、西安市碑林区、无锡市锡山区、黔西南册亨县、景德镇市昌江区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			湘西州永顺县、广州市番禺区、延安市宝塔区、宁波市鄞州区、大兴安岭地区漠河市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			蚌埠市禹会区、甘孜道孚县、成都市蒲江县、临沂市罗庄区、广西桂林市叠彩区、十堰市房县、汕尾市城区、天津市河北区、红河河口瑶族自治县、湛江市吴川市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			丽江市古城区、眉山市青神县、中山市板芙镇、随州市广水市、广西桂林市恭城瑶族自治县、临汾市蒲县、金昌市金川区、临高县东英镇、泰州市兴化市、淮北市烈山区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			海口市琼山区、梅州市梅江区、黄南同仁市、昭通市鲁甸县、南平市政和县、兰州市皋兰县、大连市甘井子区、运城市万荣县、济南市长清区、鸡西市麻山区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			定安县雷鸣镇、甘南碌曲县、重庆市秀山县、泉州市德化县、天水市清水县、临汾市翼城县、松原市宁江区、广西南宁市上林县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			遵义市凤冈县、湛江市遂溪县、西安市长安区、忻州市神池县、延边敦化市、周口市项城市、信阳市淮滨县、乐东黎族自治县尖峰镇、忻州市忻府区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			永州市宁远县、鹰潭市月湖区、洛阳市新安县、屯昌县南吕镇、怀化市溆浦县、东营市东营区、泰州市姜堰区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			张掖市肃南裕固族自治县、洛阳市涧西区、东莞市万江街道、凉山喜德县、昭通市大关县、上海市静安区、盐城市响水县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			东莞市中堂镇、宜春市宜丰县、宁夏固原市泾源县、西宁市城中区、陵水黎族自治县本号镇、铁岭市昌图县、温州市洞头区、茂名市高州市、东莞市长安镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			汕尾市陆河县、烟台市龙口市、铁岭市西丰县、雅安市石棉县、眉山市洪雅县、宜宾市珙县、内蒙古乌兰察布市化德县、沈阳市和平区、淮安市清江浦区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			岳阳市岳阳县、广西崇左市凭祥市、马鞍山市雨山区、台州市路桥区、大连市中山区、天水市秦州区、眉山市洪雅县、南京市鼓楼区、内蒙古包头市土默特右旗
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			伊春市南岔县、宁夏石嘴山市平罗县、伊春市丰林县、新乡市长垣市、牡丹江市海林市、绥化市庆安县、成都市双流区、湘西州龙山县、泉州市安溪县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			揭阳市揭西县、营口市盖州市、定西市陇西县、成都市温江区、七台河市茄子河区、赣州市安远县、南昌市青云谱区、渭南市潼关县、江门市蓬江区、凉山金阳县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			亳州市谯城区、湘西州永顺县、保山市腾冲市、广西梧州市岑溪市、西安市长安区、北京市平谷区、黔西南安龙县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			宜春市樟树市、湘西州龙山县、金华市婺城区、临高县调楼镇、宝鸡市凤翔区、天津市南开区、徐州市鼓楼区、沈阳市铁西区、澄迈县永发镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			合肥市肥东县、咸阳市旬邑县、白银市靖远县、阿坝藏族羌族自治州松潘县、十堰市丹江口市、本溪市溪湖区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			新乡市新乡县、中山市五桂山街道、宝鸡市凤县、运城市夏县、延安市甘泉县、哈尔滨市松北区、昆明市西山区、宜昌市点军区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			马鞍山市雨山区、白山市江源区、眉山市丹棱县、许昌市建安区、漳州市平和县、南平市武夷山市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			怀化市辰溪县、舟山市岱山县、丽江市华坪县、乐山市五通桥区、成都市蒲江县、鞍山市千山区、辽阳市灯塔市、海北门源回族自治县、楚雄元谋县、万宁市长丰镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			襄阳市樊城区、凉山冕宁县、岳阳市岳阳楼区、凉山德昌县、天津市东丽区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			牡丹江市阳明区、海南贵南县、黔西南册亨县、文山砚山县、宁波市江北区、琼海市万泉镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			滨州市无棣县、凉山盐源县、武汉市汉阳区、河源市紫金县、运城市盐湖区、六安市霍邱县、郑州市巩义市、黔南龙里县、天津市北辰区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			安康市白河县、甘南卓尼县、北京市门头沟区、上海市普陀区、大同市天镇县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			武汉市江岸区、枣庄市山亭区、中山市南头镇、黄石市西塞山区、大理洱源县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			内江市隆昌市、自贡市贡井区、牡丹江市西安区、淮北市濉溪县、揭阳市惠来县、广州市越秀区、阳泉市盂县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			龙岩市武平县、红河金平苗族瑶族傣族自治县、上饶市鄱阳县、广西桂林市永福县、广西南宁市邕宁区、怀化市芷江侗族自治县、南平市顺昌县、牡丹江市林口县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			广西防城港市上思县、岳阳市岳阳楼区、宁波市江北区、绍兴市上虞区、吉安市青原区、莆田市秀屿区、内蒙古鄂尔多斯市东胜区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			台州市玉环市、广西桂林市叠彩区、乐山市马边彝族自治县、温州市苍南县、绍兴市嵊州市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			乐东黎族自治县莺歌海镇、广西北海市合浦县、安庆市宿松县、金华市义乌市、阿坝藏族羌族自治州壤塘县、菏泽市巨野县、新余市分宜县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			雅安市天全县、宁夏银川市兴庆区、嘉兴市桐乡市、临汾市安泽县、株洲市醴陵市、江门市江海区、上饶市万年县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			淄博市高青县、常州市新北区、聊城市阳谷县、楚雄永仁县、本溪市明山区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			陵水黎族自治县椰林镇、晋中市祁县、泸州市古蔺县、重庆市渝北区、许昌市魏都区、四平市梨树县、马鞍山市雨山区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			甘孜雅江县、锦州市义县、南阳市新野县、广州市番禺区、绍兴市越城区、湖州市长兴县
		
	
	
	  鲍威尔最终还是宣布了降息的决定。
     当地时间9月17日下午,这位还有8个月就将结束任期的美联储主席步入新闻发布会现场,宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点,到4.00%至4.25%之间。
     这是美联储自去年12月以来的首次动作,也是2025年的“第一刀”。
        外界对此早有预判。但与其说这是一次旨在提振经济的主动干预,不如说是对就业形势恶化、通胀压力升温以及外部政治干预这三重压力的被动屈服。
     它未能满足特朗普要求“大幅降息”的呼声,也难以缓解市场对通胀抬头的担忧。更重要的是,这次降息正式将美联储置于“滞胀”困境的聚光灯下。
     过去数月,美国就业市场疲软情况愈发严重。最新数据显示,8月非农就业人数仅增加 2.2 万人,失业率升至 4.3%,新增就业岗位接近停滞。
     与就业走弱形成鲜明对比的,是再度抬头的通胀压力。8月美国CPI环比上涨0.4%,年通胀率攀升至2.9%,不仅创下今年1月以来的最高水平,且增速超过7月的2.7%。
     “高通胀”与“冷就业”并存的局面,令滞胀风险加大,也让美联储陷入两难境地:若坐视不理,失业率可能进一步抬头;若贸然宽松,通胀则可能再度失控。
     此次降息,正是这一难解问题的集中体现,它揭示了潜在的困境,却远非治愈的良方。
     当天,鲍威尔在新闻发布会上传递了更为复杂和谨慎的信号。
     他将此次降息定义为一次“风险管理决策”,并反复强调“没有必要快速调整利率”,也暗示市场不应将此解读为一个持续、激进的降息周期的开端。
     通过将降息描述为防范未来风险的“保险”措施,鲍威尔试图在安抚市场的鸽派预期与维持鹰派立场之间找到一个微妙的平衡点。
     但这种妥协并未在决策层内部达成共识,反而暴露了裂痕与矛盾。特朗普的经济顾问、上任仅24小时的美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一一张反对票,主张进行更为激进的50个基点降息。
     尽管只有一票,但反映出的不仅仅是政策观点的分歧,更是来自白宫的政治压力。
     市场的剧烈反应也明确宣告了这一策略的失败。
     金融市场在决议公布后的数小时内上演了“V型”反转。消息公布初期,美股上涨,美元与美债收益率下挫;但随着鲍威尔讲话的进行,美元指数与美债收益率抹去全部跌幅并转为上涨,美股三大指数也冲高回落,最终收盘涨跌不一。
     这像是对美联储矛盾信号的直接“公投”,反映出市场对其驾驭当前复杂局面的能力缺乏信心。
     9月以来,国际金价已连续飙涨,纽约期金累计涨近200美元/盎司,首次突破3700美元关口。前海开源首席经济学家杨德龙接受三里河采访时表示,金价上涨说明投资者对美元信心的滑落。许多投资者最担心的是高通胀和低增长并存局面,而这正是美国经济当前面临的困境。
     从历史经验看,美联储降息的传导路径需要时间。但眼下,美国经济面临的挑战远非一次降息就能解决:企业投资尚未恢复,居民收入受限,高通胀已开始转化为生活中的切身之痛。
     瑞达期货研究院预测,未来几个月,美国CPI同比增速或将持续高于美联储2%的政策目标。
     美国圣托马斯大学副教授施普尔说,普通美国家庭最真切的感受是“工作随时可能保不住”和“超市里的食品杂货价格还在一个劲往上涨”。
     一次降息,对于解决美国经济深层次的结构性问题而言,无异于杯水车薪。“滞胀”之痛并未被根除,只是被暂时搁置。
     如今的美联储,正行走在一条钢丝上,前方的道路充满了更多的不确定性。对于市场和美国经济而言,真正的考验,或许才刚刚开始。
     (“三里河”工作室)
     【编辑:陈海峰】