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			宜宾市高县、六安市霍邱县、茂名市高州市、铜仁市碧江区、朔州市怀仁市、酒泉市玉门市、内蒙古兴安盟扎赉特旗、周口市鹿邑县、大庆市萨尔图区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			伊春市南岔县、中山市阜沙镇、遵义市凤冈县、海南贵南县、池州市东至县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			长沙市长沙县、三明市沙县区、绵阳市安州区、重庆市石柱土家族自治县、昭通市巧家县、衢州市龙游县、合肥市庐阳区、郑州市二七区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			广西贵港市港南区、肇庆市鼎湖区、广西桂林市资源县、平凉市静宁县、内蒙古乌兰察布市化德县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			黄南河南蒙古族自治县、太原市迎泽区、大理祥云县、广西玉林市陆川县、鸡西市梨树区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			运城市河津市、海东市互助土族自治县、漳州市龙文区、宁夏石嘴山市平罗县、商丘市睢阳区、信阳市潢川县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			内蒙古包头市九原区、昆明市官渡区、西安市高陵区、滨州市沾化区、哈尔滨市双城区、吉安市吉州区、临汾市霍州市、临夏和政县、内蒙古呼和浩特市清水河县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			广西来宾市合山市、运城市绛县、随州市广水市、榆林市横山区、德宏傣族景颇族自治州梁河县、长春市南关区、保山市施甸县、临高县博厚镇、沈阳市铁西区、厦门市同安区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			巴中市平昌县、许昌市建安区、福州市平潭县、广州市天河区、张掖市肃南裕固族自治县、上海市浦东新区、赣州市定南县、汉中市汉台区、宁波市余姚市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			毕节市赫章县、咸阳市兴平市、西安市碑林区、鹤岗市兴安区、重庆市渝北区、潍坊市寿光市、郑州市惠济区、阳江市江城区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			怒江傈僳族自治州泸水市、驻马店市遂平县、朝阳市凌源市、阿坝藏族羌族自治州松潘县、屯昌县南坤镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			漳州市漳浦县、乐东黎族自治县莺歌海镇、佳木斯市汤原县、延安市延川县、烟台市招远市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			洛阳市洛宁县、咸宁市嘉鱼县、齐齐哈尔市依安县、文昌市重兴镇、郑州市新郑市、西宁市城西区、泉州市洛江区、晋城市泽州县、大理洱源县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			万宁市礼纪镇、陵水黎族自治县文罗镇、泸州市纳溪区、铜仁市万山区、屯昌县屯城镇、汉中市宁强县、黄山市屯溪区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			汕头市濠江区、宜春市袁州区、淮南市凤台县、大连市沙河口区、雅安市石棉县、菏泽市牡丹区、青岛市市南区、景德镇市昌江区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			佳木斯市前进区、通化市集安市、海东市化隆回族自治县、榆林市子洲县、台州市椒江区、南京市建邺区、阳泉市平定县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			南京市栖霞区、汕尾市城区、重庆市酉阳县、驻马店市确山县、兰州市城关区、天水市清水县、楚雄牟定县、攀枝花市西区、永州市冷水滩区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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	  鲍威尔最终还是宣布了降息的决定。
     当地时间9月17日下午,这位还有8个月就将结束任期的美联储主席步入新闻发布会现场,宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点,到4.00%至4.25%之间。
     这是美联储自去年12月以来的首次动作,也是2025年的“第一刀”。
        外界对此早有预判。但与其说这是一次旨在提振经济的主动干预,不如说是对就业形势恶化、通胀压力升温以及外部政治干预这三重压力的被动屈服。
     它未能满足特朗普要求“大幅降息”的呼声,也难以缓解市场对通胀抬头的担忧。更重要的是,这次降息正式将美联储置于“滞胀”困境的聚光灯下。
     过去数月,美国就业市场疲软情况愈发严重。最新数据显示,8月非农就业人数仅增加 2.2 万人,失业率升至 4.3%,新增就业岗位接近停滞。
     与就业走弱形成鲜明对比的,是再度抬头的通胀压力。8月美国CPI环比上涨0.4%,年通胀率攀升至2.9%,不仅创下今年1月以来的最高水平,且增速超过7月的2.7%。
     “高通胀”与“冷就业”并存的局面,令滞胀风险加大,也让美联储陷入两难境地:若坐视不理,失业率可能进一步抬头;若贸然宽松,通胀则可能再度失控。
     此次降息,正是这一难解问题的集中体现,它揭示了潜在的困境,却远非治愈的良方。
     当天,鲍威尔在新闻发布会上传递了更为复杂和谨慎的信号。
     他将此次降息定义为一次“风险管理决策”,并反复强调“没有必要快速调整利率”,也暗示市场不应将此解读为一个持续、激进的降息周期的开端。
     通过将降息描述为防范未来风险的“保险”措施,鲍威尔试图在安抚市场的鸽派预期与维持鹰派立场之间找到一个微妙的平衡点。
     但这种妥协并未在决策层内部达成共识,反而暴露了裂痕与矛盾。特朗普的经济顾问、上任仅24小时的美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一一张反对票,主张进行更为激进的50个基点降息。
     尽管只有一票,但反映出的不仅仅是政策观点的分歧,更是来自白宫的政治压力。
     市场的剧烈反应也明确宣告了这一策略的失败。
     金融市场在决议公布后的数小时内上演了“V型”反转。消息公布初期,美股上涨,美元与美债收益率下挫;但随着鲍威尔讲话的进行,美元指数与美债收益率抹去全部跌幅并转为上涨,美股三大指数也冲高回落,最终收盘涨跌不一。
     这像是对美联储矛盾信号的直接“公投”,反映出市场对其驾驭当前复杂局面的能力缺乏信心。
     9月以来,国际金价已连续飙涨,纽约期金累计涨近200美元/盎司,首次突破3700美元关口。前海开源首席经济学家杨德龙接受三里河采访时表示,金价上涨说明投资者对美元信心的滑落。许多投资者最担心的是高通胀和低增长并存局面,而这正是美国经济当前面临的困境。
     从历史经验看,美联储降息的传导路径需要时间。但眼下,美国经济面临的挑战远非一次降息就能解决:企业投资尚未恢复,居民收入受限,高通胀已开始转化为生活中的切身之痛。
     瑞达期货研究院预测,未来几个月,美国CPI同比增速或将持续高于美联储2%的政策目标。
     美国圣托马斯大学副教授施普尔说,普通美国家庭最真切的感受是“工作随时可能保不住”和“超市里的食品杂货价格还在一个劲往上涨”。
     一次降息,对于解决美国经济深层次的结构性问题而言,无异于杯水车薪。“滞胀”之痛并未被根除,只是被暂时搁置。
     如今的美联储,正行走在一条钢丝上,前方的道路充满了更多的不确定性。对于市场和美国经济而言,真正的考验,或许才刚刚开始。
     (“三里河”工作室)
     【编辑:陈海峰】