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			阿坝藏族羌族自治州汶川县、四平市伊通满族自治县、重庆市涪陵区、庆阳市庆城县、贵阳市南明区、葫芦岛市连山区、潍坊市青州市
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			昌江黎族自治县叉河镇、乐东黎族自治县黄流镇、广西来宾市金秀瑶族自治县、海南贵德县、甘孜得荣县、汉中市略阳县、龙岩市永定区、西安市临潼区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			文昌市文城镇、巴中市通江县、遵义市红花岗区、甘孜乡城县、安顺市普定县、黄冈市武穴市、广元市青川县、临汾市汾西县、佳木斯市桦川县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			黔南长顺县、杭州市江干区、济宁市微山县、安庆市宜秀区、宿迁市宿城区、广西梧州市长洲区、毕节市赫章县、天水市武山县、广西百色市那坡县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			绍兴市柯桥区、楚雄元谋县、深圳市南山区、宜昌市远安县、沈阳市辽中区、萍乡市芦溪县、西宁市城中区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			文昌市龙楼镇、内蒙古通辽市扎鲁特旗、抚顺市望花区、大理云龙县、广西百色市田东县、广西桂林市叠彩区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			滁州市凤阳县、凉山木里藏族自治县、上海市黄浦区、杭州市建德市、运城市盐湖区、成都市温江区、广西桂林市兴安县、黄石市西塞山区、黄南泽库县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			大理巍山彝族回族自治县、德州市平原县、晋中市寿阳县、枣庄市市中区、东方市板桥镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			开封市杞县、内蒙古呼伦贝尔市海拉尔区、佳木斯市抚远市、韶关市乐昌市、东方市三家镇、阜新市清河门区、西宁市城东区、嘉兴市平湖市、洛阳市伊川县、龙岩市连城县
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			自贡市富顺县、安庆市岳西县、临夏康乐县、宝鸡市金台区、安康市紫阳县、烟台市蓬莱区、佳木斯市抚远市、潍坊市奎文区、宜宾市珙县、广西桂林市临桂区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			韶关市南雄市、长治市上党区、宁夏吴忠市同心县、儋州市雅星镇、晋中市太谷区、株洲市炎陵县、阿坝藏族羌族自治州红原县、淄博市张店区、黑河市北安市、烟台市牟平区
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			文山丘北县、徐州市云龙区、忻州市偏关县、成都市青白江区、东莞市虎门镇
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
			
		
		
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			澄迈县加乐镇、周口市西华县、中山市沙溪镇、内江市隆昌市、凉山会东县、昭通市永善县、郑州市上街区
		
	
	
	  鲍威尔最终还是宣布了降息的决定。
     当地时间9月17日下午,这位还有8个月就将结束任期的美联储主席步入新闻发布会现场,宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点,到4.00%至4.25%之间。
     这是美联储自去年12月以来的首次动作,也是2025年的“第一刀”。
        外界对此早有预判。但与其说这是一次旨在提振经济的主动干预,不如说是对就业形势恶化、通胀压力升温以及外部政治干预这三重压力的被动屈服。
     它未能满足特朗普要求“大幅降息”的呼声,也难以缓解市场对通胀抬头的担忧。更重要的是,这次降息正式将美联储置于“滞胀”困境的聚光灯下。
     过去数月,美国就业市场疲软情况愈发严重。最新数据显示,8月非农就业人数仅增加 2.2 万人,失业率升至 4.3%,新增就业岗位接近停滞。
     与就业走弱形成鲜明对比的,是再度抬头的通胀压力。8月美国CPI环比上涨0.4%,年通胀率攀升至2.9%,不仅创下今年1月以来的最高水平,且增速超过7月的2.7%。
     “高通胀”与“冷就业”并存的局面,令滞胀风险加大,也让美联储陷入两难境地:若坐视不理,失业率可能进一步抬头;若贸然宽松,通胀则可能再度失控。
     此次降息,正是这一难解问题的集中体现,它揭示了潜在的困境,却远非治愈的良方。
     当天,鲍威尔在新闻发布会上传递了更为复杂和谨慎的信号。
     他将此次降息定义为一次“风险管理决策”,并反复强调“没有必要快速调整利率”,也暗示市场不应将此解读为一个持续、激进的降息周期的开端。
     通过将降息描述为防范未来风险的“保险”措施,鲍威尔试图在安抚市场的鸽派预期与维持鹰派立场之间找到一个微妙的平衡点。
     但这种妥协并未在决策层内部达成共识,反而暴露了裂痕与矛盾。特朗普的经济顾问、上任仅24小时的美联储理事斯蒂芬·米兰投下唯一一张反对票,主张进行更为激进的50个基点降息。
     尽管只有一票,但反映出的不仅仅是政策观点的分歧,更是来自白宫的政治压力。
     市场的剧烈反应也明确宣告了这一策略的失败。
     金融市场在决议公布后的数小时内上演了“V型”反转。消息公布初期,美股上涨,美元与美债收益率下挫;但随着鲍威尔讲话的进行,美元指数与美债收益率抹去全部跌幅并转为上涨,美股三大指数也冲高回落,最终收盘涨跌不一。
     这像是对美联储矛盾信号的直接“公投”,反映出市场对其驾驭当前复杂局面的能力缺乏信心。
     9月以来,国际金价已连续飙涨,纽约期金累计涨近200美元/盎司,首次突破3700美元关口。前海开源首席经济学家杨德龙接受三里河采访时表示,金价上涨说明投资者对美元信心的滑落。许多投资者最担心的是高通胀和低增长并存局面,而这正是美国经济当前面临的困境。
     从历史经验看,美联储降息的传导路径需要时间。但眼下,美国经济面临的挑战远非一次降息就能解决:企业投资尚未恢复,居民收入受限,高通胀已开始转化为生活中的切身之痛。
     瑞达期货研究院预测,未来几个月,美国CPI同比增速或将持续高于美联储2%的政策目标。
     美国圣托马斯大学副教授施普尔说,普通美国家庭最真切的感受是“工作随时可能保不住”和“超市里的食品杂货价格还在一个劲往上涨”。
     一次降息,对于解决美国经济深层次的结构性问题而言,无异于杯水车薪。“滞胀”之痛并未被根除,只是被暂时搁置。
     如今的美联储,正行走在一条钢丝上,前方的道路充满了更多的不确定性。对于市场和美国经济而言,真正的考验,或许才刚刚开始。
     (“三里河”工作室)
     【编辑:陈海峰】